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Securitization e stabilità finanziaria: un'analisi empirica su un campione di operazioni di cartolarizzazione

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1.2.3. La regolamentazione 
Un altro fattore indicato come causa della bolla del mercato mobiliare è 
rappresentato dall’incapacità dei regolamentatori di “tenere a freno” le 
aggressive pratiche dei prestatori. Ciò avviene a partire dal 1980 quando (per 
effetto del Depository Istitutions Deregulatory and Monetary Control Act) le 
leggi statali sull’usura furono abolite, rendendo possibile ai prestatori applicare 
un tasso abbastanza elevato da poter realizzare profitto dai mutui subprime; tale 
tasso poteva essere fissato sufficientemente alto da compensare i costi derivanti 
dai probabili pignoramenti ed espropri. La regolamentazione doveva essere 
estesa ma fino agli inizi del Duemila tali provvedimenti non furono presi e si 
12
sviluppò un “mercato bancario ombra”. Anche il fatto che i responsabili della 
regolamentazione non avessero avvertito l’urgenza di un intervento è 
sintomatico dell’impossibilità percepita circa il verificarsi di una crisi che 
coinvolgesse il mercato immobiliare. 
La crisi dei mutui subprime negli Stati Uniti è anche il frutto di un’altra riforma 
connessa alla proprietà fondiaria cioè l’intensificarsi degli sforzi del governo 
americano nel promuovere la proprietà immobiliare residenziale. È il 
perseguimento di tale obiettivo che contribuisce a spiegare la tolleranza, da 
parte delle autorità, delle pratiche di credito facile degli anni Novanta e 
Duemila. 
In definitiva, tutti questi fattori hanno contribuito a gonfiare la bolla anche 
perché tutti gli operatori responsabili della vigilanza, al pari del pubblico, sono 
rimasti invischiati nelle stesse forti aspettative di futuri aumenti dei prezzi delle 
13
case. 
Nel periodo della bolla speculativa immobiliare (come per le altre bolle) è 
prevalsa la tendenza a considerare positive le notizie circa gli incrementi dei 
prezzi. 
Nel breve periodo un crollo repentino dei prezzi delle case può causare 
sconvolgimento nell’economia, producendo effetti sistemici indesiderabili, nel 
12
 Il “mercato bancario ombra” è costituito da prestatori ipotecari non bancari, che operavano al 
di fuori di qualsiasi regola che possa essere paragonata a quelle che governano la normale 
attività delle banche. 
13
 Shiller J. (2008). 
10

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Securitization e stabilità finanziaria: un'analisi empirica su un campione di operazioni di cartolarizzazione

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Informazioni tesi

  Autore: Rosa Cannalonga
  Tipo: Laurea II ciclo (magistrale o specialistica)
  Anno: 2008-09
  Università: Università degli Studi di Cassino
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze dell'economia
  Relatore: Fabiomassimo Mango
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 131

FAQ

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