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Stock returns and Cash Flows: a new asset pricing approach

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Anteprima della tesi: Stock returns and Cash Flows: a new asset pricing approach, Pagina 8
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main US stock markets has increased and the share of companies that did not pay dividends has 
increased, respectively.  
In 1926-62 the total number of listed companies was 787 with a share of companies that were 
not pay dividends of 25.3%. The increasing process, both for the number of listed companies 
and for the number of companies that did not pay dividends, has reached its peak on the 1998 
where on 5.655 companies, only 20.7% of them paid dividends. Considering the entire time 
interval analyzed, the percentage of the companies that have not played dividends, increased of 
the 2,13%5 from the year 1926-62 until the year 1998.  
This reduction has not only caused by the fact that more and more companies decided to not 
pay dividends. From 81 companies that have never paid dividends, on the 1926-62, representing 
the 10.29%6 of the total, the incremental process has arrived at 3.981 on the 1998, representing 
the 70.39% 7 of the total. 
Apart from dividends, shares repurchase is one of the most similar ways for a company to 
distribute cash to its shareholders. It was noticed that stocks repurchase, the so-called buyback, 
have increased8. This is one of the events that can be useful to explain and understand why the 
dividends paying process has decreased. In fact, the buyback is an opposite process respect the 
payment of dividends, hence if the buyback of stocks increases, the dividends distributed 
decrease. 
 
Specifically, from 1980 to 1990, the aggregate value of stock repurchased on the New York 
Stock Exchange (NYSE), the American Stock Exchange (ASE), and the National Association 
 
5  (79.3%-25.3%)/ (25.3%) 
6 (81/787) x100 
7 (3981/5655) x100 
8 Pablo Fernandez: Valuation Methods and Shareholder Value Creation. Pg. 109-115.

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Informazioni tesi

  Autore: Sonia Di Tomaso
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2018-19
  Università: Università degli Studi di Pavia
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Finanza
  Relatore: Dennis  Montagna
  Lingua: Inglese
  Num. pagine: 146

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