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Studio del mercato finanziario: efficienza, analisi tecnica e il caso del Banco Popolare

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4) Funzionale, cioè il mercato serve non solo a se stesso (a garantire un reddito agli operatori!), 
ma dà un contributo all’economia (collega risparmio ed investimento, e così via). 
A queste quattro definizioni se ne può aggiungere una quinta che riguarda l’efficienza tecnico-
operativa, cioè l’insieme dell’organizzazione e delle procedure grazie alle quali il mercato svolge –a 
costi minimi– le sue funzioni.
3
 
Nella letteratura scientifica si è riscontrato un certo ordine logico-temporale nella ricerca: 
l’interesse degli studiosi è partito dall’analisi teorica e dalle verifiche empiriche su ciò che riguarda 
l’efficienza informativa seguito poi dall’efficienza valutativa, per  passare progressivamente nel corso 
egli ultimi anni agli altri tre concetti di efficienza, e ai loro collegamenti.  
I primi studi, risalenti intorno agli anni ’30, presentavano una sorta di dicotomia: mentre le 
analisi teoriche erano dedicate all’efficienza valutativa
4
, le ricerche empiriche riguardavano l’andamento 
dei prezzi nel tempo utilizzando il modello random walk
5
, divenuto poi la base delle verifiche 
dell’efficienza informativa. All’inizio degli anni ‘60 tale dicotomia subisce una ricomposizione a livello 
teorico mostrando la compatibilità tra efficienza informativa ed efficienza valutativa, la seconda 
includendo la prima. Solo recentemente, invece, sono stati presi in considerazione gli ulteriori tre 
concetti d’efficienza sopra elencati. 
 
1.2. L’efficienza allocativa 
Si parla di efficienza allocativa in relazione al trasferimento di risorse finanziarie dai soggetti 
in surplus (avanzo finanziario) a quelli che necessitano di fondi per finanziarie l’acquisto di beni di 
investimento (soggetti in deficit o disavanzo finanziario), quando la produttività marginale del capitale è 
la stessa per tutte le forme di investimento.  
                                                           
3
 Vaciago G., Verga G., 1995, Ruolo e funzionamento dei mercati finanziari, in Vaciago, Verga, Efficienza e 
stabilità dei mercati finanziari, Il Mulino, Bologna, pag. 15 
4
 Graham B. e Dodd D.L. Security Analysis New york , Mc Graw Hill (1934). 
(1934); Williams J.B. The Theory of Investment Value, Cambridge, Harvard University Press (1958). 
5
 Per random walk si intende la somma di una successione di variabili casuali incorrelate aventi tutte la stessa 
distribuzione e media nulla. In finanza, sugli assunti delle ricerche condotte da molti centri universitari tra cui il più 
notabile da parte di William Sharpe e ampiamente incluso nella CAPM (Capital Asset Pricing Model), evidenzia 
che la formazione del prezzo di una azione è indipendente dal precedente prezzo di mercato per quella azione, e che 
la storia dei prezzi di quella azione non costituisce un indicatore affidabile per i prezzi futuri di lungo periodo della 
medesima azione. In poche parole il movimento dei prezzi sarebbe casuale ed imprevedibile (processo stocastico). 
La teoria della percorso casuale è alla base dall'analisi delle tendenze di breve periodo, che rappresenta un 
importante ramo dell'analisi tecnica dei titoli azionari

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Informazioni tesi

  Autore: Tamara Nicole Burato
  Tipo: Laurea liv.I
  Anno: 2010-11
  Università: Università degli Studi di Verona
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Commercio
  Relatore: Veronica De Crescenzo
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 126

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