La crisi finanziaria mondiale e il dibattito sulle bad bank

1.1 I MUTUI AMERICANI SUBPRIME Le iniziative di imprese e privati possono esaurire i loro effetti nel breve termine o richiedere tempi lunghi per la loro realizzazione. In questi casi è necessario che le soluzioni di finanziamento adottate siano coerenti con tali iniziative di impiego del denaro. Occorre infatti, soprattutto quando gli importi sono elevati, che la dinamica delle uscite a servizio del finanziamento sia coerente con le 3 entrate dell’investitore. Una delle soluzioni per il soddisfacimento di bisogni di medio- lungo termine dei privati è sicuramente il mutuo, richiesto soprattutto per l’acquisto di un immobile. Il contratto di mutuo interessa un orizzonte temporale piuttosto ampio, di circa 10, 15 o 20 anni e può 4 addirittura raggiungere i 25-30 anni quando è finalizzato al credito fondiario. Inoltre, occorre considerare che il costo è rappresentato dal tasso di interesse: fisso, variabile o misto. Quello fisso è indipendente dalle condizioni di mercato e rimane costante per tutta la durata del prestito; il tasso variabile si adegua alle condizioni di mercato ed è rappresentato dalla somma di due parti: un tasso di mercato e uno spread fisso, che consente alle banche di coprire i costi di gestione e di ottenere un’adeguata remunerazione per il rischio sopportato. Uno dei saggi di riferimento più noti è l’ Euribor (euro interest offered rate) che rappresenta quel tasso al quale le banche regolano i rapporti interbancari. Così, per esempio, può essere previsto che il tasso di interesse che il prenditore di fondi deve corrispondere sia pari all’Euribor più uno spread e l’Euribor da utilizzare corrisponde a quello medio del mese precedente al pagamento della rata. Un altro aspetto importante da considerare, oltre al tasso di interesse, è rappresentato dalla garanzia fornita su cui la banca può rivalersi in caso di inadempimento. Per cautelarsi da possibili errori nella stima e/o da perdite di valore del bene, la banca dovrebbe erogare un prestito che corrisponda al massimo al 70-80% del valore della garanzia. Negli ultimi anni, però, molti aspetti considerati basilari nella concessione di un mutuo sono stati trascurati dagli intermediari, perché illusi da tecniche innovative di trasferimento del rischio contribuendo ad innescare un circolo vizioso che ha portato ad un subbuglio di notevole entità nel mondo della finanza e non solo. Il meccanismo della crisi finanziaria mondiale è scattato con il forte e rapido crollo del mercato immobiliare statunitense dopo anni di crescita vigorosa. Come si può vedere dal grafico sottostante, fra il 1998 e il 2006 i prezzi delle abitazioni negli Stati Uniti sono cresciuti del 124%; tale crescita inizia a mostrare un rallentamento nel 2007 e nel 2008 in cui si registra un ribasso del 9,7% e del 15,3%, rispettivamente. 3 Munari L., Strumenti finanziari e creditizi:dai bisogni alle soluzioni, p. 253, McGraw-Hill, 2006. 4 Il credito fondiario ha per oggetto la concessione, da parte di banche, di finanziamenti a medio lungo termine garantiti da ipoteca di primo grado su immobili. La Banca d’Italia determina l’ammontare massimo dei finanziamenti, individuandolo in rapporto al valore dei beni ipotecati o al costo delle opere da eseguire sugli stessi. TUB. Art.38 e seg. 6