La gestione dei fondi pensione da parte delle compagnie di assicurazione

8 PREFAZIONE Per decenni, il sistema pensionistico pubblico, basato sul cosiddetto �contratto intergenerazionale� e sul meccanismo della ripartizione, � stato l�unico pilastro previdenziale in Italia. Esso ha garantito ai pensionati un elevato rendimento a fronte di un contenuto rischio: tale contraddizione, rispetto alla regola dei mercati finanziari, � stata possibile solo attraverso la formazione di debito a carico delle generazioni future. Tale logica ha determinato una dinamica insostenibile dei flussi del sistema previdenziale e questo, insieme con l�invecchiamento della popolazione, ha generato l�odierna situazione di crisi: il contratto tra le generazioni � stato frutto di un�epoca caratterizzata da elevati tassi di crescita economica e demografica; ora dinamiche della popolazione e dei redditi alquanto diverse ne richiedono un ridisegno finalizzato al rafforzamento della coerenza tra obiettivi e strumenti, al rispetto del vincolo di bilancio e al divieto alla classe politica di generare consenso a breve termine grazie a nuove promesse. Le riforme degli anni Novanta hanno iniziato questa opera di ridisegno, ma la previdenza pubblica non potr� pi� essere sufficiente per costruire la ricchezza pensionistica delle famiglie: soltanto con una previdenza integrativa privata a capitalizzazione che vada ad integrare quella pubblica si potr� contare, durante l�et� senile, su di un reddito tale da consentire il mantenimento del tenore di vita a cui ci si � abituati durante il periodo attivo. La diffusione dei fondi pensione, in termini di numero di iscritti, non potr� che essere graduale nel tempo, ed andr� di pari passo con i risultati della contrattazione collettiva, per quanto riguarda la costituzione di fondi di categoria (o chiusi) per i diversi comparti del lavoro dipendente, e con la volont� dei soggetti emittenti di collocare il prodotto non come mero strumento finanziario, ma come chiave di volta della pianificazione finanziaria della vita di un individuo, per i fondi pensione aperti. I fondi pensione rappresentano non solo una possibilit� di integrazione pensionistica, ma anche il primo effettivo strumento, per una vasta fascia di lavoratori a basso reddito, per