L'analisi di bilancio per indici. Un caso aziendale: la Galbusera S.P.A.

La configurazione a valore aggiunto è quella più frequentemente utilizzata dagli analisti interni in quanto può essere direttamente ricavata dalla configurazione a valore e costi della produzione propria dell’impostazione civilistica. Tale configurazione, infatti, segue la stessa classificazione dei costi e dei ricavi per natura utilizzata nel Conto economico del bilancio d’esercizio. A differenza del Conto economico civilistico però permette di mettere in evidenza:
- Il valore aggiunto, dato dalla differenza tra il valore della produzione e i costi esterni sostenuti dall’azienda. Esso costituisce l’incremento di valore che l’azienda aggrega al valore dei beni e dei servizi che acquista da altre imprese;
- Il margine operativo lordo (M.O.L.), dato dalla differenza tra il valore aggiunto e i costi per il personale. Tale margine prende anche il nome di EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization), in quanto rappresenta il reddito prodotto dall’azienda al lordo di: interessi (gestione finanziaria), tasse (gestione fiscale), deprezzamento di beni e ammortamenti;
- Il reddito operativo, ottenuto sottraendo al margine operativo lordo gli ammortamenti, le svalutazioni, gli accantonamenti per rischi e altri accantonamenti. Esso prende anche il nome di EBIT (Earnings Before Interest and Taxes), in quanto costituisce il risultato prima degli interessi e delle imposte.