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L’influenza dei mercati azionari sulla determinazione del tasso di cambio. Un’applicazione al tasso di cambio euro/dollaro

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Indice della tesi: L’influenza dei mercati azionari sulla determinazione del tasso di cambio. Un’applicazione al tasso di cambio euro/dollaro, Pagina 1
ii 
SOMMARIO  
Indice delle figure ......................................................................................  vi 
Introduzione ................................................................................................  1 
1. La determinazione del tasso di cambio: l’approccio 
finanziario .............................................................................................  5 
1.1 Introduzione ..................................................................................  5 
1.2 Tasso di cambio ed equilibrio nei mercati valutari ..................  8 
1.2.1 Mercati finanziari e mercati valutari ...............................  8 
1.2.2 La domanda di attività denominate in valuta estera ....  10 
1.2.3 L’equilibrio nel mercato dei cambi.................................  13 
1.2.4 La relazione tra tassi di interesse e tassi di cambio 
correnti ...............................................................................  16 
1.2.5 Tasso di cambio corrente e tasso di cambio futuro 
atteso ...................................................................................  19 
1.3 Il tasso di cambio di lungo periodo ............................................  20 
1.3.1 L’approccio monetario al tasso di cambio di lungo 
periodo ...............................................................................  21

iii 
1.3.2 Le determinanti del tasso di cambio reale di lungo 
periodo ...............................................................................  25 
1.3.3 Tasso di cambio nominale di lungo periodo: un 
approccio eclettico ............................................................  30 
1.4 Il tasso di cambio di breve periodo ............................................  31 
2. Il mercato azionario e il mercato valutario .................................  38 
2.1 Introduzione ..................................................................................  38 
2.2 Che cosa determina i prezzi delle azioni? ..................................  39 
2.3 Il mercato azionario e la domanda aggregata ...........................  44 
2.3.1 Effetti sugli investimenti ..................................................  46 
2.3.2 Effetti sul consumo ..........................................................  53 
2.3.3 Effetti sul bilancio governativo ......................................  57 
2.4 Differenziali di crescita, mercato azionario e valutario ...........  57 
2.5 Il mercato azionario e il tasso di cambio: il “canale 
indiretto” ........................................................................................  60   
2.5.1 Implicazioni della correlazione tra i mercati azionari .  65  
2.5.2 Politica monetaria, mercato azionario e tassi di 
cambio ................................................................................  67  
2.6 Il mercato azionario e il tasso di cambio: il “canale diretto” ..  71

iv 
2.6.1 La crescita dei flussi azionari transfrontalieri ...............  73  
2.6.2 Rendimenti azionari .........................................................  75  
2.6.3 Differenziali di crescita e rendimenti azionari ..............  77  
2.6.4 Problemi riguardanti la prospettiva dell’economia 
prosperosa ..........................................................................  79  
3. Il mercato azionario e il tasso di cambio euro/dollaro: 
un’analisi dell’evidenza empirica...................................................  83  
3.1 Introduzione ............................................................................  83  
3.2 La spiegazione del tasso di cambio euro/dollaro basata sul 
canale indiretto ..............................................................................  85  
3.2.1 I movimenti dell’euro .......................................................  87  
3.2.2 Il mercato azionario negli Stati Uniti e in Europa .......  89 
3.2.3 La crescita della domanda negli Stati Uniti ...................  93 
3.2.4 Differenziali dei tassi di interesse ...................................  98 
3.2.5 La spiegazione del tasso di cambio euro/dollaro 
basata sulla crescita della produttività negli Stati Uniti  101 
3.2.6 Crescita della produttività e mercato azionario ............  104 
3.2.7 L’avvento della new economy ........................................  107

v 
3.3 La spiegazione del tasso di cambio euro/dollaro basata sul 
canale diretto ..................................................................................  110 
3.3.1 Flussi di investimenti azionari tra gli Stati Uniti e 
l’area dell’euro ....................................................................  111 
3.3.2 Indici azionari e rendimenti azionari relativi tra gli 
Stati Uniti e l’area dell’euro .............................................  114 
3.3.3 Differenziali di crescita tra gli Stati Uniti e l’area 
dell’euro ..............................................................................  118 
3.3.4 Altre cause dei flussi azionari bilaterali ..........................  120 
3.4 Spiegazioni alternative dell’indebolimento dell’euro ...............  123 
Bibliografia ...................................................................................................  131

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L’influenza dei mercati azionari sulla determinazione del tasso di cambio. Un’applicazione al tasso di cambio euro/dollaro

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Informazioni tesi

  Autore: Marco Ruggiero
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2001-02
  Università: Università degli Studi di Teramo
  Facoltà: Scienze Politiche
  Corso: Scienze Politiche
  Relatore: Valentina Meliciani
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 151

FAQ

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