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Modelli di pricing per titoli azionari: la valutazione in economie dinamiche

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9 di saper riconoscere eventuali mispricing di mercato ovvero quei disequilibri temporanei che consentono di aggiungere valore al portafoglio. Si tratta naturalmente di un compito di difficile conduzione che la modellizzazione teoretica cerca in qualche modo di agevolare, predisponendo supporti logici che aiutino nella comprensione dei moventi dei corsi. La ricerca della via più corretta per l’apprezzamento di una qualsivoglia attività finanziaria e nello specifico di un titolo azionario, ha così impegnato numerosi economisti nello sforzo di individuare un criterio di valutazione che sia unanimemente accettato e generalmente applicabile. I risultati finora raggiunti sono stati tuttavia deludenti sul piano del consenso in quanto hanno portato a metodi differenti di analisi e di scelta dei titoli che spaziano da tecniche meramente meccaniche a criteri più strutturati, fondati sul convincimento per cui le oscillazioni dei prezzi sarebbero indotte dal dinamismo di alcuni fattori specifici e macroeconomici. Scendendo un po’ più nel dettaglio, la rottura dottrinale più vistosa si è rivelata essere quella che separa i sostenitori della teoria efficientista, da quanti ritengono che tutto sommato il mercato sia un sistema ordinato e parzialmente prevedibile nella sua evoluzione futura. Tra i primi è diffuso il convincimento che i mercati dei capitali siano efficienti sul fronte informativo in ragione del fatto che i prezzi rifletterebbero appieno tutta l’informazione disponibile in un dato momento. Ad un siffatto convincimento fanno seguito l’inutilità dello studio dei fondamentali aziendali e dell’analisi dell’informazione per l’elaborazione di un prezzo indipendente, la casualità dei movimenti azionari e l’imprevedibilità dei rendimenti conseguibili. Dall’altro lato, i più convinti assertori della posizione opposta ritengono inconfutabile il legame esistente tra prezzi azionari e fondamentali aziendali, e perseguibile il tentativo di prevederne le oscillazioni prospettiche. Nel corso degli anni, i numerosi tentativi di tracciare un sentiero logico che conduca ad un apprezzamento unanime del valore del titolo hanno arricchito la letteratura finanziaria di una grande varietà di modelli, più o meno complessi, più o meno realistici, ma tutti accomunati dal medesimo intento: elaborare un paradigma di valutazione che converta le stime di dati rilevanti relativi alla generica impresa, in un prezzo di mercato atteso per il titolo della società. Da un punto di vista logico il successo riscontrato dalle tecniche di valutazione più affidabili unitamente agli sforzi della ricerca, continuamente protesi alla messa a punto di modelli sempre più precisi, trova giustificazione nel
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Modelli di pricing per titoli azionari: la valutazione in economie dinamiche

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Informazioni tesi

  Autore: Valentina Pasotto
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2003-04
  Università: Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia delle Istituzioni e dei Mercati Finanziari
  Relatore: Pierluigi Fabrizi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 635

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