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Le concentrazioni nel settore ICT: una analisi dei prezzi pagati da Tiscali

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5 Un’ulteriore condizione fondamentale affinchè l’acquisizione generi valore per gli azionisti è che però le “sinergie attese non vengano pagate” e, quindi, non “scontate” nel prezzo, altrimenti, chi acquista, non creerebbe valore. A questo punto si individuano le principale fonti di maggior valore economico le quali possono essere raggruppate rispettivamente nelle categorie di “incrementi di efficienza” e conseguente riduzione dei costi complessivi, “potere di mercato” e possibilità di imporre prezzi superiori ai concorrenti, maggiore “crescita del volume di vendita” e minore variabilità dei risultati e conseguente “riduzione del grado di rischio” associato. Una volta individuate le principali fonti di maggior valore economico, nel caso in cui si stia effettuando la valutazione di un’acquisizione, esistono tre fattori che vengono considerati in dettaglio considerati in quanto costituenti le conseguenze di maggiore rilievo prodotte da un’operazione e sono: ƒ un effetto differenziale di “quantità”, in termini di flussi di risultati incrementali che si produrranno in capo all’acquirente in seguito all’operazione; ƒ un effetto differenziale di “qualità”, in termini di profilo di rischio dell’acquirente; ƒ un effetto differenziale sulla “capacità di ottenere credito”, che si manifesta quando il profilo di rischio conseguente all’integrazione delle attività dell’impresa target e di quelle dell’acquirente consente di aumentare la leva finanziaria. Effettuando un’estensione di tale classificazione possiamo introdurre la c.d. “Teoria della stratificazione del valore”, la quale si prepone appunto l’obiettivo di individuare gli effetti generati dall’acquisizione in termini di aumento dei “flussi incrementali”.
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Le concentrazioni nel settore ICT: una analisi dei prezzi pagati da Tiscali

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Informazioni tesi

  Autore: Stefano Marsilii
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2003-04
  Università: Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia Aziendale
  Relatore: Mauro Bini
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 303

FAQ

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