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Il nuovo profilo dell'abuso di mercato: la punibilità dell'outsider trading

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Parte V, Titolo I-bis, del [TUF] si applicano anche alle violazioni commesse anteriormente alla data di entrata in vigore della presente legge che le ha depenalizzate, quando il relativo procedimento penale non sia stato definito. Per ogni altro effetto si applica l’art. 2 c.p. L’autorità giudiziaria, in relazione ai procedimenti penali per le violazioni non costituenti più reato, pendenti alla data di entrata in vigore della presente legge, se non deve pronunciare decreto di archiviazione o sentenza di assoluzione o di proscioglimento con formula che esclude la rilevanza penale del fatto, dispone la trasmissione degli atti alla CONSOB. Da tale momento decorre il termine di 180 giorni per la notifica dell’atto di contestazione delle violazioni». In definitiva, la novella del T.U. si concentra sul “riordino della borsa secondo il modello mercato- impresa” 38 . Superando dunque l’impostazione, civilisticamente corretta ma un po’ provinciale, dell’art. 2082 c.c. (“mercato” come sinonimo di «attività organizzata al fine della produzione o dello scambio di beni o servizi»), il legislatore ha voluto proiettare la disciplina borsistica – e, più in generale, quella degli intermediari finanziari – in un contesto le cui regole costituiscano finalmente un sistema coerente con l’abbattimento delle frontiere nazionali, e condiviso (in quanto stabilito) a livello comunitario. 1.5 Obiettivi della direttiva comunitaria e suo recepimento nel contesto italiano. Con l’adempimento della direttiva comunitaria in tema di trasparenza e sicurezza nei mercati finanziari, l’Italia si è dotata di una specifica normativa contro il market abuse 39 . Guardando al testo normativo, pare scorgere un costante retropensiero, di origine smithiana, connotato da un’ottimistica fiducia nelle facoltà del mercato di risolvere i conflitti fra le singole utilità degli operatori, nel perseguimento di un benessere generale 40 . A livello europeo, uno degli obiettivi del piano d’azione per i servizi finanziari fu quello di promuovere il corretto funzionamento dei mercati riducendo la possibilità per gli investitori e gli intermediari di manipolarli 41 , attraverso la previsione di un quadro giuridico comune in termini di prevenzione, accertamenti, indagini e regime sanzionatorio degli abusi di mercato, per assicurare agli operatori e agli investitori certezza sui principi, e – in particolare – sull’applicazione delle norme, a parità di condizioni, nell’ambito di tutti gli Stati Membri. Inoltre, si sottolinea come “il 38 G. PAVAN, Abuso, cit., p. 590. 39 Per approfondimenti, si rimanda ad A. GARGANI, Commento agli artt. da 187bis a 187septies del TUF, inseriti dall'art. 9 c. 2 lett. a) della L. 62/2005 (Legge comunirtaria 2004), in Legislazione penale, num. I, vol. I, 2006, pp. 98-118. 40 Il riferimento è all’abusata, ma sempre attuale, teoria dell’invisible hand, cardine della dottrina liberale del laissez faire (A. SMITH, An Inquiry into the Nature and Causes of the Wealth of Nations, IV.ii. 6-9, p. 456 citaz. in vol. IV, cap. 2, p. 477, University of Chicago Edition, 1976); cfr. anche la citazione di F.A. VON HAYEK, Premio Nobel per l'economia nel 1974: “dopo tutto, qualsiasi cosa il mercato faccia, non possiamo fare di meglio sul piano intellettuale”. 41 Cfr. in particolare la rel. 11-v-99 della Commissione al Consiglio Europeo. 12
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Il nuovo profilo dell'abuso di mercato: la punibilità dell'outsider trading

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Informazioni tesi

  Autore: Jacopo Busnach Ravenna
  Tipo: Laurea liv.I
  Anno: 2006-07
  Università: Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze giuridiche
  Relatore: Eleonora Montani
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 64

FAQ

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Parole chiave

abuso di mercato
aggiotaggio
analisi economica del diritto
caso chiarella
caso dirks
caso o'hagan
doppio binario
insider trading
market abuse
misappropriation theory
outsider trading
temporary insider theory
tipping
tuyautage

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