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Il nuovo profilo dell'abuso di mercato: la punibilità dell'outsider trading

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manipolazione del mercato di cui all’art. 185 TUF. Più oltre (infra § 4.1) si tratterà poi della punibilità dei giornalisti rispetto alla diffusione, nell’esercizio della loro funzione di cronisti, di notizie false idonee ad influenzare il mercato. Più complesso è il coordinamento dell’i.t. con il delitto di cui all’art. 622 c.p. (rivelazione di segreto professionale), la cui disposizione recita: «chiunque, avendo notizia, per ragione del proprio stato o ufficio, o della propria professione o arte, di un segreto, lo rivela, senza giusta causa, ovvero lo impiega a proprio o altrui profitto, è punito, se dal fatto può derivare nocumento […]». Scopo della disciplina sembrerebbe qui la volontà di escludere dal mercato coloro che possono speculare nel mercato finanziario in una posizione di privilegio informativo rispetto agli altri investitori 28 . Questa dottrina viene criticata da altra più autorevole; il problema principale si fonda proprio sull’individuazione del bene giuridico da tutelare, poiché interessi come la trasparenza, la fiducia nel mercato e la regolamentazione del funzionamento del mercato si presentano come difficilmente utilizzabili. Per rendere chiaro il concetto ricorreremo ad un parallelismo: quando la disposizione introduce il “segreto” come bene tutelando, sembrerebbe tuttavia adottare un approccio ben diverso rispetto a quello con cui il legislatore ha voluto prevenire la diffusione o il procacciamento di quelle «notizie che, nell’interesse della sicurezza dello Stato o, comunque, nell’interesse politico, interno o internazionale, dello Stato, debbono rimanere segrete» (il riferimento è al delitto di rivelazione di segreti di Stato di cui all’art. 261 c.p.). Risulta infatti evidente che il “fuoco” della rivelazione di segreto professionale consisterebbe nella punibilità di un abuso di stato, e non invece di una lesione della segretezza di per sé stessa considerata: il disvalore soggettivo sta qui appunto nella consapevolezza dolosa di pregiudicare il legittimo titolare del segreto (nel caso di specie, la società) 29 . Seguendo l’argomentare di SEMINARA 30 , la configurabilità dell’art. 622 c.p. rispetto all’i.t. dev’essere esclusa per almeno due ragioni: in primis, il delitto in esame si riferisce a un comportamento che implicitamente lede il diritto di proprietà sull’informazione vantato dal titolare del segreto (consistente nella “esclusiva sui possibili modi d’uso della notizia”, formulazione questa non lontana dal concetto di godimento e disposizione delle cose «in modo pieno ed esclusivo» richiamato dall’art. 832 c.c. nel definire la proprietà, sulla scorta del Code Napoléon 31 ); in secondo luogo, si sottolinea come il condizionare la perfezione di un i.t. al mantenimento del segreto sarebbe paradossale, perché senza divulgazione dell’informazione non potrebbero materialmente verificarsi le variazioni del titolo favorevoli all’insider, e verrebbe dunque meno l’interesse stesso al crimine (perché il reo non potrebbe speculare sulle oscillazioni, vendendo o comprando). 28 S. SEMINARA, Insider trading, cit., p. 8. 29 A. CRESPI, La tutela penale del segreto, in Commentario breve al codice penale, ed. G. ZUCCALÀ – F. STELLA, 2002, pp. 98 ss. 30 S. SEMINARA, op. ult. cit., p. 5. 31 Cfr. l’art. 544 del Code (Libro Secondo, Titolo II): «diritto di godere e disporre della cosa nella maniera più assoluta»): il nuovo concetto di dominium propugnato dal razionalismo soggettivo incarna un ordine sociale la cui cellula base è il diritto individuale. 8
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Informazioni tesi

  Autore: Jacopo Busnach Ravenna
  Tipo: Laurea liv.I
  Anno: 2006-07
  Università: Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze giuridiche
  Relatore: Eleonora Montani
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 64

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Parole chiave

abuso di mercato
aggiotaggio
analisi economica del diritto
caso chiarella
caso dirks
caso o'hagan
doppio binario
insider trading
market abuse
misappropriation theory
outsider trading
temporary insider theory
tipping
tuyautage

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