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La disciplina delle obbligazioni bancarie garantite in Italia ed in Inghilterra: due esperienze giuridiche a confronto

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7 CAPITOLO I: INQUADRAMENTO GENERALE DELLE OBBLIGAZIONI BANCARIE GARANTITE 1.1. Profili generali dei covered bonds Nell’ultimo decennio le obbligazioni bancarie garantite si sono affermate come una delle maggiori categorie di attività nel mercato obbligazionario europeo, fino a diventare oggi il più importante segmento di negoziazione di obbligazioni private in Europa. Le ragioni della loro sempre più crescente diffusione risiedono innanzitutto nelle peculiarità della loro struttura. Infatti i covered bonds si delineano come dei titoli di debito emessi da banche, caratterizzati da un duplice livello di garanzie, rappresentato, da una parte, dal patrimonio dell’istituto di credito emittente e, dall’altra, da un pool di assets di prima qualità posto a garanzia dell’emissione, destinato a soddisfare in via prioritaria o esclusiva le ragioni degli obbligazionisti. Generalmente questo cover pool è composto da crediti ipotecari o crediti verso la pubblica amministrazione o enti locali. Inoltre le obbligazioni bancarie garantite denotano sia un alto livello di standardizzazione, che garantisce all’investitore un livello di qualità minima, e quindi una più immediata valutazione della congruità del rendimento offerto, sia un elevato livello di liquidità, in quanto sono generalmente emessi con volumi notevoli e attraverso programmi di emissione, che assicurano agli investitori la continua alimentazione del mercato 1 . In particolare l’elevata standardizzazione permette di innalzare notevolmente il livello complessivo di trasparenza del regime di questi strumenti, elemento questo che, rendendo gli investimenti più sicuri e di conseguenza più attrattivi, contribuisce al generale sviluppo dei mercati, e segnatamente di quello obbligazionario. L’insieme di queste caratteristiche rendono il covered bond un titolo unico sul panorama finanziario, capace di rappresentare un innovativo e conveniente strumento di finanziamento per le banche, che si va ad aggiungere alle tradizionali obbligazioni bancarie, alle cartolarizzazioni e agli strumenti di raccolta diretta. Focalizzando l’attenzione sul duplice livello di garanzie offerte da questa tipologia di strumenti finanziari, si può notare come questa caratteristica implichi due tipi di considerazioni. In primo luogo questa duplice protezione in favore degli investitori comporta l’assegnazione di un rating decisamente elevato, in genere AAA, che li pone 1 G.ZADRA, Parte il mercato delle obbligazioni bancarie garantite, in Bancaria, Giugno 2007, pag.51.
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La disciplina delle obbligazioni bancarie garantite in Italia ed in Inghilterra: due esperienze giuridiche a confronto

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Informazioni tesi

Autore: Alfonso Parlato Spadafora
Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
Anno: 2007-08
Università: Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano
Facoltà: Giurisprudenza
Corso: Giurisprudenza
Relatore: AlbertoMonti
Lingua: Italiano
Num. pagine: 196

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Parole chiave

cartolarizzazione dei crediti
covered bonds
diritto bancario
diritto finanziario
finanza strutturata
legge 130/1999
obbligazioni bancarie
obbligazioni bancarie garantite
regolamento ministedriale 310/2006
regulated covered bonds regulation
securitization
società veicolo
special purpose vehicle
structured covered bonds
structured finance
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