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Il legame tra commodity e equity nei periodi di stress: un'analisi su rendimenti e volatilità

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come asset class tradizionali di investimento. Un’ulteriore analisi utile riguarda la cointegrazione di tali settori. Due o più serie possono avere in comune lo stesso trend stocastico, cioè possono muoversi congiuntamente in modo così simile nel lungo periodo da sembrare caratterizzati dallo stesso trend. In particolare in questo lavoro verrà testata la possibile cointegrazione tra l’indice GSCI per le commodity e lo S&P 500 per le equity. L’analisi non si limita allo studio dei rendimenti ma si estende alla volatilità dei rendimenti delle attività finanziarie, intesa come misura della variabilità nella dinamica delle equazioni. La volatilità costituisce l’ingrediente fondamentale per la valutazione delle attività e del rischio di portafoglio e gioca un ruolo essenziale nei modelli per la valutazione dei derivati quali ad esempio le opzioni. Per questa ragione la maggior parte degli sforzi nella ricerca econometrica e finanziaria degli ultimi anni è stata indirizzata alla modellazione delle dinamiche di tale fenomeno. Lo studio dei modelli volti alla misura e alla previsione del fenomeno della volatilità segue principalmente due approcci diversi, che spesso forniscono orientamenti discordanti: il primo riguarda l’analisi della volatilità storica, tipicamente misurata sulle serie dei rendimenti realizzati, mentre il secondo consiste nello studio della volatilità implicita nei prezzi delle opzioni. Nel presente lavoro si adotta il primo dei due approcci, attraverso l’applicazione di uno tra i modelli parametrici più utilizzati negli ultimi anni: il modello generalizzato con eteroschedasticità condizionata di tipo auto regressivo (Garch), che prevede varianze condizionate variabili nel tempo. Il lavoro è suddiviso in quattro parti. Il primo capitolo descrive le diverse tipologie di commodity, gli indici del settore ed i mercati nei quali vengono quotate. Il secondo capitolo descrive le caratteristiche tecniche delle commodity, inquadrandone gli aspetti tecnici. Si introduce la cosiddetta “Teoria dello Storage” e si esamina la correlazione che intercorre tra le commodity e le altre attività finanziarie. Il terzo capitolo presenta i risultati della letteratura sul tema della relazione tra i segmenti “commodity” ed “equity”, concentrando l’attenzione su un recente contributo pubblicato sul Journal of Alternative Investments. Infine nel quarto ed ultimo capitolo della tesi si presenta parte del lavoro incentrato 4
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Il legame tra commodity e equity nei periodi di stress: un'analisi su rendimenti e volatilità

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Informazioni tesi

  Autore: Valentina Quadrone
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2009-10
  Università: Università degli Studi della Tuscia
  Facoltà: Economia
  Corso: Finanza
  Relatore: Anna Maria D'Arcangelis
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 105

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