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Mutui sub-prime e cartolarizzazione nella crisi finanziaria del 2007

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11 lien status indica l’anzianità del mutuo in caso di forzata liquidazione dell’asset sottostante. Un first lien indica quindi che il creditore riceverà per primo i pagamenti derivanti dalla liquidazione dell’abitazione in caso di insolvenza del mutuatario. Durante l’espansione del mercato immobiliare sono stati oggetto di cartolarizzazione sia i mutui first-lien che second- lien. La durata tipica di un mutuo ipotecario è di 30 anni, sebbene vengano sottoscritti anche contratti che prevedono un rimborso piø veloce dell’ammontare prestato. • Bontà del credito. I principali indicatori utilizzati per stimare la bontà di credito di un mutuatario consistono nei punteggi FICO, l’indice Loan to Value e indicatori sul reddito del mutuatario. Fanno parte di questi ultimi ad esempio il front ratio, ottenuto dividendo i pagamenti mensili per il reddito mensili pre-tassazione del mutuatario, il back ratio, simile al front ratio, somma però ai pagamenti mensili altre forme di debito in carico al mutuatario. PerchØ un mutuo venga considerato prime, esso deve presentare un front ratio e back ratio non superiori a 28% e 36% rispettivamente. • Tipo di tasso di interesse. In questo caso la distinzione principale è fra mutui a tassi fisso e variabile (ARM, Adjustable Rate Mortgages). I mutui a tasso fisso presentano solitamente un tasso di interesse pari ad uno degli indici piø comuni sul mercato, quali il LIBOR ( London Interbank Offering Rate) o il CMT ( Constant Maturity Treasure), maggiorati di uno spread per il rischio. Nello sviluppo del mercato dei mutui subprime sono stati usati prevalentemente mutui a tasso variabile. Tali strumenti prevedono solitamente un primo periodo a tasso fisso ( il cosiddetto teaser rate, così chiamato perchØ tipicamente fissato ad un valore basso, per invogliare il cliente a sottoscrivere il mutuo), seguito dal subentrare del tasso variabile. La struttura di tali mutui è tipicamente 2-28 o 3-27, ad indicare la presenza di due o tre anni a tasso fisso ed u piø lungo periodo a tasso variabile. Tali tipo contratti presentano talvolta dei tetti all’oscillazione dei tassi di interesse. Il life cap ad esempio indica il valore massimo che può assumere il tasso di interesse per la durata del contratto, mentre l’initial cap limita l’aumentare del tasso di interesse al termine del periodo a tasso fisso e il periodic cap pone limiti all’aumentare del tasso di interesse al termine di ogni periodo in cui esso viene ricalcolato. In alcuni casi i mutui di tipo ARM possono dar luogo ad ammortamenti negativi. Tali prodotti presentano nel periodo iniziale un tasso di interesse di valori ridotti. Mentre i tassi di interesse vengono aggiornati mensilmente, il pagamento minimo viene aggiustato solamente una volta l’anno, ed è soggetto ad un tetto che limita la sua azione massima. Nel caso in cui la rata mensile non sia sufficiente a coprire gli interessi dovuti, il capitale residuo
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Mutui sub-prime e cartolarizzazione nella crisi finanziaria del 2007

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Informazioni tesi

  Autore: Lorenzo Lanfossi
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2009-10
  Università: Università degli Studi di Padova
  Facoltà: Economia
  Corso: Finanza
  Relatore: Alberto Lupoi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 139

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Parole chiave

cartolarizzazione
securitization
mortgage
subprime
mutuo immobiliare
diritto dei mercati finanziari
secutities

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