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Mutui sub-prime e cartolarizzazione nella crisi finanziaria del 2007

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12 del mutuo aumenta, dando luogo al fenomeno definito come ammortamento negativo. • Tipo di ammortamento. Lo schema tradizionale di ammortamento di un mutuo a tasso fisso prevede il pagamento di rate costanti per tutta la durata del contratto. I pagamenti relativi ai mutui ARM vengono invece ricalcolati periodicamente dopo che il valore del tasso di interesse viene aggiornato. A fianco di questi schemi tradizionali di ammortizzamento sono emersi con lo sviluppo del mercato immobiliare soluzioni alternative, tra le quali vale la pena citare i mutui interest only. Tali mutui permettono a chi contrae il prestito di pagare unicamente la quota interessi per un determinato periodo di tempo (solitamente 5 o 10 anni). Dopo lo scadere di questo periodo (lockout period) gli ammortamenti vengono ricalcolati per la vita residua del mutuo. L’inclusione del capitale nel calcolo degli ammortamenti, i quali sono inoltre distribuiti su una vita residua di durata considerevolmente minore, causa un brusco aumento della rata mensile in carico al mutuatario. Tale tipo di ammortamento è stato introdotto per i mutui ARM ibridi, dove il periodo interest only corrispondeva con il teaser rate (tasso civetta) iniziale. Un'altra innovazione consiste nei noncontiguous interest-only hybrid ARM, dove il periodo interest only non coincide con la durata del tasso fisso, ma è solitamente di durata piø elevata. • Garanzie sul credito. Gli intermediari finanziari che elargiscono credito ipotecari hanno bisogno di raccogliere liquidità tramite la cartolarizzazione dei mutui raggruppati come un pool di asset. I titoli così creati vengono successivamente venduti sul mercato presso gli investitori. I mutui ipotecari statunitensi possono essere quindi successivamente classificati in base alla presenza o meno di garanzie sul credito effettuate da agenzie governative o entità private, la cui presenza diventa fondamentale nel processo di rating di uno strumento cartolare basato su mutui. I mutui garantiti da agenzie che fanno capo al governo federale vengono definiti mutui governativi (goverment loans). Lo HUD (Department of Housing and Urban Development) coordina alcune agenzie, tra le quali figurano la Federal Housing Administration, la Veteran Administration (V A), il cui compito è garantire mutui effettuati da soggetti qualificati, e la Government National Mortgage Association (GNMA o Ginnie Mae). Compito di Ginnie Mae è la cartolarizzazione dei mutui in questione. Lo HUD e la VA offrono garanzie sui mutui sottoscritti rispettivamente da persone a basso reddito e veterani, tali garanzie sono coperte dal Dipartimento del Tesoro statunitense, rendendo mutui altresì rischiosi titoli di debito a basso rischio. Se difatti un singolo mutuo sottoscritto da un soggetto dalla scarsa
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Mutui sub-prime e cartolarizzazione nella crisi finanziaria del 2007

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Informazioni tesi

  Autore: Lorenzo Lanfossi
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2009-10
  Università: Università degli Studi di Padova
  Facoltà: Economia
  Corso: Finanza
  Relatore: Alberto Lupoi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 139

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Parole chiave

cartolarizzazione
securitization
mortgage
subprime
mutuo immobiliare
diritto dei mercati finanziari
secutities

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