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Gli Exchange Traded Funds come strumenti di gestione del risparmio

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7 menti finanziari e la liquidità del fondo, realizzando in tal modo la separazione anche fisica del pa- trimonio del fondo da quello della Sgr. 1.2 Tipologie di fondi di investimento Esiste un'enorme varietà di fondi di investimento 8 . Grosso modo, essi si possono classificare in base a tre caratteristiche: - la modalità e la tempistica di emissione e riscatto delle quote; - la tipologia di asset che costituisce il fondo; - lo stile di gestione. La prima distinzione differenzia i fondi chiusi dai fondi aperti. Mentre nei fondi aperti, infatti, le quote sono emesse in modo continuo e i prezzi si formano e variano giorno per giorno, nei fondi chiusi l'emissione avviene solo in determinati periodi ad un prezzo ed entro limiti quantitativi fissati dalla Sgr. Anche le modalità di riscatto sono diverse nei due casi. Nei fondi aperti è possibile riscat- tare in ogni momento la propria quota; gli ETF rientrano in questa categoria. Nei fondi chiusi, al contrario, il riscatto totale della quota è possibile solo al termine della durata prevista dal fondo, mentre sono possibili riscatti parziali se previsti dal regolamento del fondo; ciò rende questo tipo di fondo meno liquidabile dell'altro e pertanto piø adatto ad investimenti in azioni e obbligazioni di società non quotate e in immobili. Il calcolo del valore unitario delle quote dei fondi chiusi avviene solo in determinati momenti; que- sto fattore, unito alla scarsa liquidità e trasparenza nella valutazione e nelle informazioni relative, rende tale tipologia di fondi relativamente piø rischiosa rispetto ai fondi aperti. Inoltre, il valore del- le quote dei fondi chiusi riflette meno il valore corrente degli asset che compongono il patrimonio e dipende maggiormente dalle stime della Sgr e della banca depositaria. La seconda distinzione è relativa alla composizione del patrimonio del fondo: i fondi sono classifi- cati in base all'asset class su cui viene investito il risparmio. Riferendosi alla classificazione di As- sogestioni del 2003 9 , si possono distinguere 5 categorie di fondi: - azionari, che devono investire in azioni almeno il 70% del portafoglio; - bilanciati, in cui la componente azionaria può variare tra il 10 e il 90% del portafoglio, a seconda del bilanciamento; - obbligazionari, in cui l’investimento prevalente è quello in obbligazioni; - liquidità, a cui è preclusa la possibilità di investire in azioni; 8 Francesco Cesarini, Paolo Gualtieri, I fondi comuni di investimento, cit., pagg. 76-93 9 Assogestioni, Guida alla classificazione, 2003, pag. 8, http://www.assogestioni.it/index.cfm/3,139,565/07_40020.pdf
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Informazioni tesi

  Autore: Alberto Chiarello
  Tipo: Laurea liv.I
  Anno: 2012-13
  Università: Università degli Studi di Trento
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia aziendale
  Relatore: Luca Erzegovesi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 75

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