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M&A nel settore delle energie rinnovabili in Europa: uno studio delle performance

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3 Successivamente, è stata calcolata la significatività dello scostamento nel prezzo delle azioni ordinarie dei bidder, al momento dell’annuncio, tramite un test statistico. Le ipotesi testate sono le seguenti: : L’operazione di acquisizione non impatta sulla distribuzione dei return della società acquirente; : L’operazione di acquisizione impatta sui return della società acquirente. L’analisi affrontata nel corso di questo lavoro porta a due conclusioni. In primo luogo, l’impatto dell’annuncio di un’acquisizione è maggiormente positivo e statisticamente significativo per le acquisizioni cosiddette omogenee. In questa fattispecie si riscontra infatti la creazione di valore per gli azionisti della società bidder maggiore. In secondo luogo, nelle acquisizioni eterogenee, l’effetto positivo derivante dalla distribuzione del green premium risulta limitato o assente. L’analisi è stata in seguito estesa al fine di stabilire le possibili determinanti dello scostamento di prezzo identificato precedentemente. A tal fine sono state selezionate cinque variabili ritenute significative per la determinazione dell’aumento medio di prezzo. Fra queste variabili, è utile evidenziare quella indicante il grado di diversificazione, che suddivide le acquisizioni tra omogenee ed eterogenee in modo da misurare l’impatto di tale fattore sulla creazione di valore. Dall’analisi dei risultati della regressione lineare multivariata, l’effetto di questa variabile risulta statisticamente significativo. Tuttavia, tale effetto sull’aumento medio di prezzo risulta negativo. Di conseguenza, è possibile concludere che i mercati valutano negativamente le operazioni di acquisizione diversificate, decretando un aumento di prezzo medio inferiore rispetto alle acquisizioni omogenee. In conclusione, questo elaborato tratta l’applicazione di alcune metodologie di studio, ampiamente utilizzate nella letteratura accademica, quali l’event study e le regressioni multivariate al settore delle energie rinnovabili.
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M&A nel settore delle energie rinnovabili in Europa: uno studio delle performance

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Informazioni tesi

  Autore: Alessandro Berti
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2011-12
  Università: Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze economico-aziendali
  Relatore: Maurizio Dallocchio
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 79

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