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Utili di consenso: metodologie di formazione e criteri di utilizzo

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7 generalizzata dei gestori professionali, che muovono quotidianamente gran parte dei capitali impiegati nei mercati finanziari. Seppure nel lungo termine le potenzialità di un’impresa dovranno per forza trovare riscontro nei risultati, determinando un “aggiustamento” che avvicini il prezzo del titolo al suo valore teorico, nel breve termine invece le attese degli operatori influenzano gli indici di borsa in maniera più decisiva dei valori fondamentali. E poiché la gestione di portafoglio negli anni ’90 è diventata sempre più frenetica, sino a spostare gli investimenti tra le aree geografiche, i settori e le imprese anche più volte al giorno, essa non può prescindere in ogni caso da un’attenta considerazione delle aspettative del mercato. Tra i diversi metodi utilizzati per stimare le aspettative, il consensus costituisce forse quello più interessante. Esso raccoglie in un sondaggio le previsioni fornite dalle principali società di analisi del mercato - i c.d. contributing broker - sulle principali variabili economiche delle imprese quotate: utili per azione, flussi di cassa, dividendi per azione. L’istituzione che raccoglie le stime elimina quelle ritenute “fuorvianti”, ossia che più si discostano dalla media in termini di variabilità, e procede quindi al calcolo della media o della mediana statistica di una serie significativa di previsioni per il campione di titoli azionari che si vuole monitorare. Il risultato è un’ottima approssimazione delle aspettative del mercato nel suo complesso sui risultati della società osservata. L’utilizzo di strumenti per conoscere le attese degli operatori è iniziato negli anni ’50 negli Stati Uniti nelle negoziazioni sui future; questi contratti derivati infatti spesso subìscono sollecitazioni più elevate al variare del sentiment generale piuttosto che al variare del valore dell’attività sottostante. L’osservazione dei movimenti e degli umori della maggioranza degli attori ha permesso di individuare regole più o meno sicure per la determinazione della durata e dei momenti di inversione dei trend dei prezzi negoziati. Questo accade anche per il c.d. “meccanismo anticipatorio” del mercato, e quanto più il mercato efficiente, tanto più esso sconterà velocemente nei prezzi la nuova informazione. Dagli anni ’70 in poi numerosi studi accademici hanno utilizzato queste prime intuizioni applicandole al mercato azionario; avvalendosi principalmente del
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Utili di consenso: metodologie di formazione e criteri di utilizzo

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Informazioni tesi

  Autore: Guido Acampora
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 1998-99
  Università: Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Finanza
  Relatore: Massari Mario
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 291

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