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Il fenomeno dell'underpricing nelle offerte pubbliche iniziali per il periodo 2003-2012: un'analisi empirica sul mercato azionario italiano

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influenzato dalla qualità dei piani di sviluppo che il management presenta e dalla 
capacità di confermare periodicamente i risultati attesi. Tutto ciò può provocare il 
rischio che il management si concentri maggiormente sulla ricerca di risultati 
economici di breve periodo, perdendo di vista l’obiettivo di massimizzazione del 
valore nel medio-lungo periodo. 
5. Maggiore esposizione al rischio di takeover: tale eventualità è ricorrente nei 
mercati dove prevale la c.d. “proprietà diffusa” e nei casi in cui la quota di 
controllo è maggiormente contendibile. D’altra parte, la maggiore esposizione, 
ex-ante, del management al rischio di takeover costituisce un incentivo 
importante per gli stessi ad operare in linea con gli interessi degli azionisti; ex-
post, cioè in stato di debole performance, permette il ricambio del vertice 
aziendale, contribuendo a migliorare il livello di efficienza e di competitività del 
mercato. 
 
Last but not least, è necessario considerare quale ulteriore ostacolo alla quotazione in 
Borsa l’attuale congiuntura economica, tutt’altro che positiva. Sempre secondo 
l’indagine condotta da Mergermarket nel 2009, oltre il 50% degli intervistati ritiene che 
oggi in Italia il problema più pressante da affrontare al fine di valutare la possibilità di 
quotarsi in Borsa sia il clima economico sfavorevole; il 43% ritiene inoltre che le 
complesse procedure di IPO e il loro impatto sulle strutture aziendali siano tra le 
preoccupazioni più serie. In confronto solo il 19% degli intervistati ritiene che il rischio 
di valutazioni inadeguate/instabili sia la problematica più pressante da affrontare, ed 
appena il 10% ritiene che la preoccupazione più seria sia costituita dal sentimento 
negativo nutrito contro le società a capitale pubblico. Tale scenario non si modifica in 
maniera sostanziale nel 2012, con numerose società costrette a rinviare o abbandonare 
definitivamente i propri progetti di quotazione a causa dell’estrema volatilità dei mercati 
finanziari e della situazione economica non certo favorevole, penalizzata ulteriormente 
dalla perdurante crisi del debito sovrano che ha colpito molti paesi dell’Eurozona.  
Di seguito sono presentati i risultati della ricerca sugli aspetti più impegnativi della 
quotazione in Borsa.

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Informazioni tesi

  Autore: Diego Bossio
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2011-12
  Università: Università degli Studi di Torino
  Facoltà: Economia
  Corso: Finanza
  Relatore: Marina Damilano
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 192

FAQ

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ipo
underpricing
quotazione
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