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Il fenomeno dell'underpricing nelle offerte pubbliche iniziali per il periodo 2003-2012: un'analisi empirica sul mercato azionario italiano

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2. Maggior potere contrattuale con le banche: avendo accesso al mercato azionario 
e diffondendo maggiori informazioni alla generalità degli investitori, l’azienda 
suscita una maggiore concorrenza e si assicura un minor costo del capitale, 
l’accesso a maggiori risorse a titolo di capitale di debito o entrambi
7
. Per questi 
motivi, la probabilità di quotarsi in Borsa è maggiore quando l’azienda paga 
elevati tassi di interesse sul proprio debito. 
3. Miglioramento dell’immagine aziendale: lo status di impresa quotata conferisce 
prestigio e notorietà. La maggiore trasparenza delle strategie aziendali, unita alla 
necessità di fornire informazioni periodiche dettagliate sugli accadimenti 
societari e sui risultati ottenuti aumentano il valore dell’azienda e migliorano lo 
standing creditizio della società. Più in dettaglio, l’obbligo di revisione contabile 
dei bilanci, le più stringenti regole di corporate governance e l’esistenza di 
organismi esterni di controllo (in particolar modo la Consob) inducono fiducia e 
sicurezza negli investitori e nel sistema competitivo in cui l’impresa opera. 
4. Presenza di un management maggiormente qualificato: un’impresa quotata 
riceve un’attenzione particolare da parte degli investitori e acquista maggiore 
visibilità sui mercati finanziari. Questi aspetti, che si aggiungono alla trasparenza 
nella gestione aziendale, contribuiscono ad attrarre managers maggiormente 
qualificati. Inoltre, esistono maggiori possibilità di premiare gli stessi con piani di 
stock option, in modo da rafforzare il loro vincolo di fedeltà all’azienda. 
5. Trasformazione della proprietà dell’impresa: la quotazione può anche 
rappresentare, per gli azionisti, un’opportunità di monetizzazione e di 
liquidazione del proprio investimento azionario. Diversi sono i motivi che 
potrebbero dar luogo a questa esigenza: per esempio, la volontà di diversificare il 
patrimonio dopo aver reinvestito per anni gli utili nell’impresa di famiglia; 
oppure, l’impossibilità, per l’imprenditore ormai giunto alla fase di passaggio 
generazionale, di identificare un successore nella guida della società. La 
quotazione può soddisfare, inoltre, l’esigenza di liquidare la quota di soci 
desiderosi di uscire dalla compagine sociale, senza che ciò comporti impegni 
finanziari per gli altri azionisti. 
6. Maggiore redditività per gli azionisti: l’impresa quotanda affronta un lungo 
processo di cambiamento che porta, generalmente, a nuovi meccanismi operativi, 
                                                
7
 Rajan, Raghuram G. (1992), “Insiders and Outsiders: The Choice between Informed and Arm’s-Length 
Debt”, Journal of Finance 47, 1367-1400.

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Informazioni tesi

  Autore: Diego Bossio
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2011-12
  Università: Università degli Studi di Torino
  Facoltà: Economia
  Corso: Finanza
  Relatore: Marina Damilano
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 192

FAQ

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ipo
underpricing
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