Investire in hedge funds attraverso gestioni patrimoniali garantite: struttura dinamica e tutela del capitale investito

Capitolo Primo 
Ogni risparmiatore può trovare il titolo che meglio si adatti alle sue esigenze 
sia in termini di rischio, sia per quanto riguarda la valuta o particolari
aspettative di rendimento atteso. 
Il problema dell’euromercato per il piccolo risparmiatore è dovuto al fatto che
tale mercato sia stato concepito per risolvere le esigenze dei grandi investitori 
e, quindi, l’ammontare del singolo scambio di solito è abbastanza elevato (ad 
esempio, è importante sottolineare come una transazione da 1 miliardo di euro
per un investitore istituzionale sia considerato il livello minimo da cui partire; 
per importi inferiori di solito non considera neppure l’operazione). Ciò non
toglie che anche il risparmiatore possa comprare e vendere degli eurobond. 
L’unica conseguenza spiacevole è che molto spesso quando si decide di 
liquidare il titolo, prima della sua naturale scadenza, il prezzo offerto
dall’intermediario sia inferiore a quello rilevato sul giornale. Infatti, il 
differenziale denaro-lettera
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 risulta abbastanza elevato per importi piccoli. Uno 
scenario ipotetico, ma realistico, potrebbe essere questo:
l’intermediario è disposto ad acquistare i titoli (per un controvalore di 50 
milioni di euro) al prezzo di 95, ma è disposto a vendere lo stesso ammontare
al prezzo di 97. Questa differenza si verifica quasi sempre perché il mercato
degli eurobond non è telematico (come la borsa Italiana), nel quale tutti
possono inserire le loro proposte di acquisto e vendita. Si tratta al contrario di 
un mercato effettuato da intermediari che si contattano tra loro e, di 
conseguenza, risulta meno trasparente di un mercato telematico.
Indubbiamente, detenendo gli eurobond fino alla scadenza si incassa il capitale 
nominale, senza dover pagare questa forma di “aggio” dovuta al fatto di essere 
dei risparmiatori e non degli investitori istituzionali. Spesso i risparmiatori 
acquistano gli eurobond all’emissione tramite la propria banca e li detengono 
fino alla scadenza, senza neanche essere a conoscenza delle particolari 
caratteristiche di queste obbligazioni che, come abbiamo evidenziato, sono 
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