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Investire in hedge funds attraverso gestioni patrimoniali garantite: struttura dinamica e tutela del capitale investito

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Capitolo Primo 
alle mutevoli condizioni di mercato. Ad esempio, un’obbligazione ZCB che 
garantisca un rimborso del capitale di 100 euro tra 10 anni, ha un valore oggi 
che dipende dai tassi di interesse di mercato attuali e attesi: maggiori saranno i 
tassi minore sarà il prezzo attuale
5
. Quando i tassi sono alti (es.7%) sono 
necessari poco più di 50 euro per ottenerne 100 a scadenza, mentre quando i 
tassi sono bassi (es.2%) sono necessari 82,6 euro per ottenerne sempre 100.
Inoltre maggiore è il tasso d’interesse, maggiori saranno le possibilità che un 
ribasso dei tassi di interesse di mercato faccia lievitare il prezzo della ZCB nel 
corso della sua vita. E’ evidente come un titolo con queste caratteristiche, non 
pagando cedole, porti ad una maggior esposizione, nel bene e nel male, alle 
variazioni dei tassi di interesse. 
1.1.2 Le obbligazioni indicizzate 
Per obbligazioni indicizzate si intendono quelle il cui valore capitale o gli 
interessi periodicamente corrisposti, o ambedue, sono rivalutati ad un 
parametro (o più parametri) di natura finanziaria, valutaria o reale. Con 
riferimento all’oggetto dell’indicizzazione si possono distinguere:
x Obbligazioni indicizzate a tasso variabile, nelle quali l’oggetto dell’ 
indicizzazione è rappresentato dagli interessi pagati agli obbligazionisti; 
x Obbligazioni a rimborso indicizzato nelle quali l’oggetto di 
indicizzazione è rappresentato dal valore di rimborso dell’obbligazione
a scadenza; 
x Obbligazioni a indicizzazione mista, nelle quali l’oggetto dell’ 
indicizzazione è rappresentato contemporaneamente dall’interesse 
pagato agli obbligazionisti e dal valore di rimborso dell’obbligazione a 
scadenza
6
.
4
 Autore De Vincentiis P. “Il mercato obbligazionario”. Ed Giappichelli. Torino, 2002.
5
 Tenendo presente che la duration di un zcb è uguale alla durata dello stesso.
6
 Autore Burattelli S. “Titoli di Stato e obbligazioni. Guida operativa all’investimento nei titoli di
debito: le tipologie, il trattamento fiscale, le modalità di emissione”. Ed Il Sole 24 Ore. Milano, 2001
10

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Informazioni tesi

  Autore: Francesco Deco'
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2003-04
  Università: Università degli Studi di Parma
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Finanza
  Relatore: Gino Gandolfi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 276

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