Investire in hedge funds attraverso gestioni patrimoniali garantite: struttura dinamica e tutela del capitale investito
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Capitolo Primo Fra le obbligazioni indicizzate una particolare categoria è rappresentata dalle obbligazioni drop-lock, le quali incorporano un’opzione di conversione da tasso variabile a tasso fisso a favore dell’investitore. Tali titoli obbligazionari a indicizzazione finanziaria sono dotati infatti di un tasso minimo (trigger rate), nel senso che se i tassi di mercato scendono al di sotto di una soglia prestabilita, l’investitore continua ad incassare cedole pari almeno al livello minimo prefissato e dunque i titoli si trasformano da tasso variabile a tasso fisso 7 . Tra le obbligazioni indicizzate particolare importanza rivestono le obbligazioni index e equity linked, che tratteremo in modo approfondito all’interno del paragrafo dedicato alle obbligazioni strutturate. 1.1.3 Le obbligazioni convertibili Le obbligazioni convertibili sono una via di mezzo tra le obbligazioni e le azioni. Per la loro natura “un pò ibrida” ci aspetteremo che renderanno meno di un’azione quando il mercato azionario sale ma, al tempo stesso, perderanno meno di valore quando il mercato azionario scende. Le obbligazioni convertibili sono delle obbligazioni che, in aggiunta al tasso di interesse pagato annualmente, comprendono un’opzione ad acquistare determinati titoli azionari a determinate condizioni 8 . Ad esempio, possiamo ipotizzare un’emissione così strutturata: valore obbligazione 1000 euro che paga una cedola annua del 2% e alla scadenza (fra tre anni) il possessore dell’obbligazione potrà convertire l’obbligazione in un’azione della società “X”. Come si può ben intuire il punto centrale è il prezzo della società “X” al momento dell’emissione ed alla scadenza. All’emissione di solito il prezzo del titolo azionario sottostante (la società “X”) è inferiore di un 20-30% al prezzo di conversione; nell’esempio 7 Autori Keith Cuthbertson, Dirk Nitzsche .“Financial Engineering. Derivatives and risk management”. Ed John Wiley & Sons, Chichester, LTD 2001. 8 O pzione di tipo Call. 11
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Informazioni tesi
Autore: | Francesco Deco' |
Tipo: | Tesi di Laurea |
Anno: | 2003-04 |
Università: | Università degli Studi di Parma |
Facoltà: | Economia |
Corso: | Economia e Finanza |
Relatore: | Gino Gandolfi |
Lingua: | Italiano |
Num. pagine: | 276 |
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