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Investment Policies and Behavior of Italian Business Angels: an Empirical Analysis

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Introduction 
 
In order to achieve economic growth it is key for companies to able to finance 
themselves in an efficient and effective kind of way. However, often the financial system is 
not able to support companies in an efficient manner. Especially in the case of Italy it is hard 
for start-ups to gather funds due to the fact that entrepreneurs usually seek debt capital, 
which banks are not willing to grant because start-ups in general are not able to achieve 
steady cash flows. The reason why entrepreneurs demand for debt, despite the fact that it is 
not an ideal way of funding a start-up, is because they are often not aware of the different 
sources of capital available (Capizzi and Tirino 2011).  
The initial cash infusion usually operated by the founder of a company is often not 
sufficient to guarantee the survival of the start-up in the initial stages of development. 
Therefore, since bank loans are not appropriate and nonetheless, hard to obtain, start-ups 
need to seek some kind of equity funding. Equity funding is provided by specialized 
institutions which are venture capital funds. Venture capital investments are appropriate for 
early stage ventures as they do not demand for constant cash payments like in the case of 
loans, but instead venture capital funds bear the enterprise risk and receive returns only 
through capital gains at the end of the investment. Anyway venture capital funds usually 
tend not to finance companies before they have reached several years of age (Morrissette 
2007, Harrison and Mason 2000). This is because venture capital funds need to have a well-
defined time horizon in which to achieve returns for their investors and because they prefer 
to invest large sums of money (on average more than € 1 million) (NVCA 2010) in order to 
leverage on the due diligence process and on the management of operations. In other words 
assessing and managing a large company takes about the same time and effort as assessing 
and managing a smaller company, making early stage investments (which need funds 
between € 25,000 and € 500,000) not worthwhile (Hanf 2007). Therefore there appears to be
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Informazioni tesi

  Autore: Luigi Marcone
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2011-12
  Università: Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano
  Facoltà: Economia
  Corso: Management
  Relatore: Vincenzo Capizzi
  Lingua: Inglese
  Num. pagine: 76

FAQ

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