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Value investing; aspetti teorici ed applicazioni pratiche

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Anteprima della tesi: Value investing; aspetti teorici ed applicazioni pratiche, Pagina 4
24 
 
 
La divulgazione dell’ EMT sembra rispondere alla necessità di dover trovare una qualche 
razionalità alle valutazioni del mercato, specialmente in relazione a periodi di elevata 
sopravvalutazione
62
. 
Entrando nello specifico della definizione di EMT, Shiller (2000) propone un ragionamento 
meritevole di attenzione.  
Uno degli argomenti posti in difesa dell’efficienza del mercato riguarda la difficoltà di ottenere 
profitti mediante il metodo “buying-low and selling-high”
 63
.  
Questo perché, un investitore individuale, dovrebbe competere con i cosiddetti smartest investors o 
smart money
64
, che analizzano il mercato alla ricerca delle stesse opportunità di investimento
65
.  
Quest’ultimi, però, forti di un non ben specificato vantaggio competitivo rispetto al grosso 
pubblico, e capaci di applicare in maniera vincente l’approccio “compra-basso e vendi-alto”, 
annullerebbero qualsiasi possibilità di guadagno per il resto degli investitori. 
Secondo Shiller (2000), se queste continue correzioni fossero effettivamente conseguite dagli 
smartest investors, gli effetti dovrebbero: 
 
- In accordo con la EMT, riallineare immediatamente i prezzi delle azioni al loro valore intrinseco
66
 
- Generare, tramite la continua ripetizione di questo comportamento correttivo, dei profitti talmente 
elevati da rendere gli smartest investors così influenti sul mercato da poter eliminare quasi 
totalmente, nel tempo,  tale fenomeno di mispricing. 
 
Nella realtà le cose, tuttavia, sembrano andare diversamente. Questo perché, nonostante la EMT, è 
evidente che il mercato abbia attraversato lunghi periodi nei quali la quotazione di alcuni titoli non 
rifletteva il loro valore intrinseco
67
.  
Inoltre, per far si che uno smartest investor possa prevedere con esattezza un momento di rialzo o 
ribasso futuro dei mercati ed eliminare i mispricing, resta da affrontare la questione relativa al 
timing; infatti: 
 
                                                           
62
 Shiller, R.J. [2000], p. 172 
63
 Il riferimento riguarda una strategia che porta ad acquistare titoli sottovalutati ed a rivenderli una volta raggiunto un 
prezzo alto, ottenendo un ingente guadagno in conto capitale.  
64
 Shiller, R.J. [2000], p. 172 
65
 Shiller, R.J. [2000], p. 172 
66
 Shiller, R.J. [2000], p. 173 
67
 Shiller, R.J. [2000], p. 173

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Value investing; aspetti teorici ed applicazioni pratiche

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Informazioni tesi

  Autore: Alessio Nencini
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2018-19
  Università: Università degli Studi di Siena
  Facoltà: Economia e Gestione degli Intermediari Finanziari (EGIF)
  Corso: Scienze dell'economia
  Relatore: Maurizio Pompella
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 128

FAQ

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