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Verso il mercato americano: analisi empirica di costi e benefici sostenuti dalle aziende che hanno affrontato la sfida del cross listing

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2. Ipotesi 
Già dall’introduzione si intuisce che i costi e i benefici del cross listing dipendono 
dalle caratteristiche della struttura del mercato domestico e di quello di nuova 
collocazione. La quantità dei costi e dei benefici rilevati dipende dalla distanza tra un 
mercato (quello domestico) e le astrazioni economiche note come “Mercato perfetto” e 
”Mercato efficiente”. Tanto più il mercato di origine si avvicina alle caratteristiche di un 
mercato perfetto tanto meno un’azienda quotata in quel mercato potrà godere di benefici 
aggiuntivi connessi alla quotazione estera. Nel caso estremo di quotazione su di un 
mercato perfetto ed efficiente la scelta del cross listing presenterebbe un dato importo di 
costi e benefici nulli, situazione che ne renderebbe irrazionale l’attuazione. Tali intuizioni 
verranno dimostrate empiricamente nella seconda parte di questo lavoro. Le ipotesi di 
base formulate in questa sede sono quindi:  
 
BN = f (I
mkt domestico
 ), positivamente 
CS = f (I
mkt domestico
 ), negativamente 
 
 
2.1. Ipotesi sui benefici del cross listing. 
Il costo di raccolta del capitale è forse uno dei fattori che più dipende dalle 
peculiarità di un mercato e allo stesso tempo può essere un fattore critico di successo per 
un’azienda. Un più basso tasso di interesse pagato su di un prestito, permette di 
sostenere costi minori e denuncia alta affidabilità per il futuro, dato il minor rischio 
associato all’emissione. Allo stesso modo un aumento di capitale effettuato mediante 
l’emissione di nuove azioni è più efficace se il prezzo si avvicina a quello di equilibrio. 
Spesso in un mercato non integrato dove vengono trattati pochi titoli, molto diversi tra loro, 
gli investitori potrebbero richiedere un premio al rischio maggiore. Il beneficio di 
raccogliere capitali in un mercato estero varia a seconda della perfezione del mercato di 
origine ed è riconducibile alla differenza fra il tasso ipoteticamente pagato sul mercato 
domestico e quello pagato all’estero. Si ipotizza quindi che: 
 
B
R 
= i
domestico
 – i
mercato estero 
 
Con B
R 
= Beneficio della raccolta derivante dal cross listing. i
domestico  
(interesse pagato sul 
mercato domestico) dipende inversamente dal livello di perfezione del mercato domestico 
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Informazioni tesi

  Autore: Giulio Ravizza
  Tipo: Laurea liv.I
  Anno: 2006-07
  Università: Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia delle istituzioni e dei mercati finanziari
  Relatore: Hallak Issam
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 35

Questa tesi è disponibile nelle seguenti traduzioni:

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