Gli strumenti finanziari nella fiscalità d’impresa

I titoli di debito o a reddito fisso sono attività finanziarie caratterizzate da una durata temporale predefinita e limitata nonché da una serie di peculiarità che ne influenzano il profilo di rischio e di rendimento. In particolare, il rendimento di tali titoli è definito all'emissione ed è indipendente dalla redditività conseguita dall'emittente; ne discende pertanto un rischio pressoché nullo.

I titoli di debito sono qualificabili anche come titoli di massa, cioè titoli emessi in relazione ad un unico finanziamento o ad una serie di operazioni facenti parte di un unico programma di emissione. I titoli di massa hanno la caratteristica di essere fungibili, assumendo nella forma e nel contenuto caratteristiche identiche per ogni emissione o serie. La fungibilità favorisce lo sviluppo degli scambi. Acquistando titoli di debito l'investitore diventa quindi creditore del soggetto emittente, l'importo del credito vantato è il cosiddetto valore nominale. Questo valore rappresenta il valore rimborsato a scadenza (salvo che sia previsto un premio di rimborso), così come il capitale su cui sono calcolati gli interessi. A questo proposito è necessario distinguere fra titoli con cedola (cupon bond) e titoli senza cedola (zero cupon bond).

Nei cupon bond gli interessi vengono corrisposti mediante il pagamento di cedole posticipate rispetto alla loro maturazione: generalmente ogni tre, sei, dodici mesi. L'ammontare della cedola è dato dal prodotto fra il tasso cedolare convenuto e il valore nominale dei titoli posseduti: il tasso cedolare è espresso in termini percentuali, generalmente su base annua. Il giorno in cui si incassa la cedola è detto data di godimento.

Nei titoli zero cupon bond non vi sono date di godimento precedenti la scadenza: la remunerazione del capitale avviene sottoscrivendo i titoli a un prezzo inferiore al valore di rimborso (a sconto). Considerando la natura del soggetto emittente è possibile in via generale distinguere i titoli di debito in titoli di Stato e obbligazioni societarie.

I titoli di Stato hanno il semplice ed importante ruolo di finanziare il fabbisogno statale e limitare il debito pubblico. Sono comunemente considerati dei titoli obbligazionari sicuri con rendimenti inferiori a quelli delle obbligazioni emesse da aziende private. I titoli di stato sono solitamente classificati per scadenza. In particolare abbiamo titoli di breve termine e titoli di medio - lungo termine. I primi hanno durata inferiore ai 12 mesi e sono strumenti del mercato monetario. Per differenza tutti gli altri sono di medio e lungo termine. La durata di questi ultimi è superiore ai 12 mesi per giungere fino a titoli con durata pari a 30 anni. Nella fattispecie italiana sono presenti sul mercato cinque categorie di titoli di stato, che offrono differenti combinazioni in termini di struttura, rendimento, indicizzazione e durata del titolo; Essi sono: BOT, CTZ, BTP, BTPi, CCT.