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Il modello di Black & Litterman nel processo di ottimizzazione di portafoglio

Estratto della Tesi di Angela Dibitonto

Estratto dalla tesi: Il modello di Black & Litterman nel processo di ottimizzazione di portafoglio
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1.1.2. Strumenti dell’asset allocation tattica 
 
Il primo elemento per implementare l’AAT è il set informativo, di cui ogni 
manager dispone per effettuare le proprie scelte di portafoglio. Ma in cosa 
consiste piø precisamente questo set informativo?  
Il punto di partenza per ogni analisi di portafoglio è costituito 
dall’informazione pubblica. Nell’ambito della classica ottimizzazione 
media-varianza, ogni gestore, partendo dall’ipotesi di normalità dei 
rendimenti, costruisce, sulla base delle osservazioni storiche sui rendimenti, 
per periodi di dimensioni a discrezione personale, un vettore di rendimenti 
attesi e una matrice delle covarianze esplicativi della parte di mercato o di 
tutto il mercato preso in considerazione.  
Tali strumenti quantitativi non sono stati, però, molto spesso affiancati, 
almeno nei processi descritti dalla letteratura fino alla metà degli anni ’90, 
da adeguati supporti qualitativi che compensassero i risultati empirici 
economico-statistici con l’abilità e l’esperienza di ogni singolo asset 
manager. In altre parole, all’informazione pubblica non si accostava il 
livello di informazione privata, dato dalle opinioni (view) proprie di ogni 
gestore con le quali modificare e correggere le posizioni di portafoglio 
generate dall’ottimizzazione numerica.  
Posto di fronte ad una scelta tattica, il gestore deve riassumere 
l’informazione a sua disposizione in una “scommessa” (bet), ossia in un 
investimento maggiore o minore in un determinato asset rispetto alla scelta 
strategica o di equilibrio.  
La quantificazione di tale scommessa passa non solo attraverso l’analisi 
delle osservazioni, ma anche, e soprattutto, attraverso le opinioni del 
gestore sull’evoluzione del mercato. ¨, perciò, importante avere a 
disposizione degli strumenti che permettano di modificare i pesi di

Estratto dalla tesi:

Il modello di Black & Litterman nel processo di ottimizzazione di portafoglio

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Informazioni tesi

  Autore: Angela Dibitonto
  Tipo: Laurea II ciclo (magistrale o specialistica)
  Anno: 2011-12
  Università: Università degli Studi di Foggia
  Facoltà: Economia
  Corso: Finanza
  Relatore: Vincenzo Pacelli
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 100

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