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Mark to market e Up-front nei contratti derivati su tassi di interesse

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Anteprima della tesi: Mark to market e Up-front nei contratti derivati su tassi di interesse, Pagina 11
Tuttavia, è la stessa presenza degli arbitraggisti a limitare la possibilità di 
tali scenari, per l'effetto sul prezzo (nel caso, un aumento della quotazione a 
New York) che ha la loro domanda, conseguente alla rilevazione della 
discrepanza tra i prezzi. La distinzione accolta dalla Consob
15
 e quella 
contenuta negli IAS 39
16
 è solo tra hedgers e traders ; ai fini di questa analisi, 
pertanto, si considereranno solo investitori che operano per finalità di 
copertura di un rischio pregresso o per finalità di speculazione. 
2.3. R ILEVANZA DELLA DISTINZIONE TRA HEDGING E TRADING .
La differenziazione tra le finalità di hedging e di trading trovava un 
riscontro normativo nell'abrogato Regolamento Intermediari (reg. 11522 del 
1998). Nel caso di gestione di portafogli, il contratto doveva indicare se gli 
strumenti finanziari detenuti potevano essere utilizzati “ per finalità diverse da 
quelle di copertura dei rischi connessi alle posizioni detenute in gestione ” 17
. 
Il testo attuale
18
 non menziona il termine “copertura”, ma si limita a 
imporre all'intermediario la precisa indicazione della facoltà di utilizzo di 
strumenti derivati. Gli “obiettivi della gestione” ed il “livello di rischio”, 
menzionati alla lettera b ), saranno sì indicati, ma il loro corretto perseguimento 
non sembra idoneo ad influire sulla validità delle operazioni concluse. 
Nel vigore del precedente Regolamento, si richiesero alla CONSOB 
chiarimenti su quali potessero essere i requisiti per definire uno strumento di 
copertura. Secondo la Commissione
19
, le operazioni su strumenti finanziari 
hanno finalità di copertura quando: 
15Comunicazione 2.3.2009 n. 9019104.
16 Principio contabile internazionale di cui si dirà infra .
17 Art. 37, comma 1°, lett. c ), reg. n. 11522 del 1998 – Regolamento Intermediari.
18 Art. 38, comma 1°, lett. a ), reg. n. 16190 del 2007 – Regolamento Intermediari.
19 Comunicazione n. 99013791 del 26.2.99.
7
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Informazioni tesi

  Autore: Francesco Rodelli
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2010-11
  Università: Università degli Studi di Padova
  Facoltà: Giurisprudenza
  Corso: Giurisprudenza
  Relatore: Matteo De Poli
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 183

FAQ

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Parole chiave

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