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Tecniche di valutazione, scomposizione, attribuzione e allocazione del rischio nel processo di investimento

Informazioni tesi

  Autore: Besjana Rustemi
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2014-15
  Università: Università degli Studi di Verona
  Facoltà: Scienze Bancarie, Finanziarie e Assicurative
  Corso: Economia Bancaria, Finanziaria ed Assicurativa
  Relatore: Emanuele Maria Carluccio
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 183

L'obbiettivo del presente lavoro è approfondire alla luce di diverse tecniche proposte di misurazione, scomposizione, allocazione e attribuzione del rischio della seconda prospettiva di analisi ovvero quella della manutenzione nel tempo del portafoglio, diversamente definita anche processo di "risk budgeting".
L'interpretazione che gli viene data in questa sede all'attività di risk budgeting è quella di un processo di risk management integrato con l'attività di asset allocation. Tale approccio non suggerisce l'interferenza del primo con la tecnica di costruzione della seconda, nonostante ciò si sostiene che in primis, il processo non può ignorare la struttura del portafoglio di riferimento (asset allocation strategica), in secondo luogo deve costruire un supporto importante per il monitoraggio e la revisione del portafoglio gestito. In altri termini, deve contribuire a guidare le azioni di ribilanciamento e di intervento nel tempo. Infine si tratterà anche un particolare approccio di aggiustamento della performance attribution "lorda" per l'effetto rischio intrinseco nelle posizioni che consente di isolare un'extra-rendimento netto (parte della terza fase).

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  Autore: Besjana Rustemi
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2014-15
  Università: Università degli Studi di Verona
  Facoltà: Scienze Bancarie, Finanziarie e Assicurative
  Corso: Economia Bancaria, Finanziaria ed Assicurativa
  Relatore: Emanuele Maria Carluccio
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 183

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5 Introduzione Il controllo dei rischi finanziari e il risparmio gestito rappresentano due dei filoni sui quali è stata sviluppata negli ultimi 20 anni un'esaustiva produzione tecnico-scientifica. Spinte dall'evoluzione della crisi dei mercati, le Sgr si sono dotate di una struttura di risk management via via più definita, assegnandole compiti, prerogative e obbiettivi. Da un punto di vista tecnico e sostanziale la ricerca si è indirizzata di fornire una pluralità di metodologie e strumenti necessari per la misurazione e gestione del rischio nel processo di investimento. Rispettando una sequenza logica delle fasi che caratterizzano questo processo si richiamano: o La fase di asset allocation strategica che si propone di costruire gli asset mix ottimali. Per il proseguimento di tali obbiettivi si utilizza oltre all'algoritmo di programmazione quadratica di Markowitz anche delle tecniche del ressampling o Black Litterman; o La fase di gestione finanziaria che include una serie di procedimenti di strumenti adeguati per il processo di selezione dei gestori in termini di market timing o di selezione e la modellistica riconducibile al multimanagement approach. Alla fine di tale fase concorre anche l'attività di quantificazione dei limiti di rischi e delle metodologie di monitoraggio nell'instante immediatamente successivo a cui è stata presa la decisione di asset allocation. A tale riguardo, la letteratura considera il ricorso alla tecnica buy and hold o del costant mix; o La fase di reporting e di performance attribution. Essa ha per oggetto la misurazione e la comunicazione su base periodica, della performance del portafoglio effettivamente realizzata. L'obbiettivo del presente lavoro è approfondire alla luce di diverse tecniche proposte di misurazione, scomposizione, allocazione e attribuzione del rischio della seconda prospettiva di analisi ovvero quella della manutenzione nel tempo del portafoglio, diversamente definita anche processo di "risk budgeting".

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