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EUROBOND: la condivisione dei debiti sovrani europei come possibile soluzione al problema strutturale del debito pubblico italiano? Le recenti proposte della BCE

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CAPITOLO 4: SOVEREIGN BOND-BACKED SECURITIES 
 
 
 
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4.4. Simulazione delle proprietà quantitative delle SBBS 
 
Affinché le SBBS possano consentire la stabilità finanziaria, esse devono 
possedere tre requisiti: 
1) Le SBBS senior devono rappresentare un bene sicuro, cioè devono avere un 
rating AAA (come le attuali attività sicure denominate in euro); 
2) Deve esserci abbastanza domanda di SBBS junior, affinché questi siano total-
mente assorbiti dal mercato; 
3) Le SBBS devono costituire un’offerta tale per cui le banche le usino come ri-
serva sicura di valore. 
 
Per dimostrare che le SBBS possiedano tutti i requisiti, le simulazioni nu-
meriche devono essere svolte all’interno di quattro casi differenti, che poi ven-
gono confrontati tra loro per vedere quale tra questi è in grado di produrre i 
risultati migliori. I quattro casi sono: 
1) Status quo (situazione attuale): ogni paese emette i propri titoli di debito, i 
quali non vengono né raggruppati con i bond governativi emessi dagli altri 
Stati sovrani in portafogli diversificati, né divisi in tranche per ridurre il rischio 
di perdita da parte degli investitori; 
2) National tranching (tranching nazionale): ogni bond sovrano nazionale viene 
convertito in una componente senior e junior a un determinato livello di su-
bordinazione, ma non vengono raggruppati con i bond di altri Paesi; 
3) Pure pooling (raggruppamento puro): le obbligazioni sovrane nazionali sono 
raggruppate con quelle di altri Paesi (creando un pool, cioè un portafoglio di-
versificato che comprende tutti i bond nazionali), con pesi equivalenti al peso 
dei PIL nazionali sul PIL dell’Eurozona, ma non viene effettuato tranching. 
4) Pooling and tranching (raggruppamento e subordinazione): il portafoglio di-
versificato viene suddiviso in una componente senior e una componente junior 
secondo un dato livello di subordinazione. 
 
 
4.4.1. Progettazione delle simulazioni 
 
Per simulare le proprietà quantitative bisogna anzitutto individuare, per 
ogni Paese dell’Eurozona, i tassi di probabilità di default (Probability of Default, 
“PD”) e i tassi di perdita in caso di default (Loss-Given-Default, “LGD”). Questi 
vengono calcolati secondo una media di cinque anni. Inoltre, i tassi quinquennali 
di PD e LGD variano in base allo stato aggregato dell’economia dell’Eurozona.

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Informazioni tesi

  Autore: Francesco Bellini
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2018-19
  Università: Università degli Studi Gabriele D'Annunzio di Chieti e Pescara
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia Aziendale
  Relatore: Eliana Angelini
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 121

FAQ

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