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EUROBOND: la condivisione dei debiti sovrani europei come possibile soluzione al problema strutturale del debito pubblico italiano? Le recenti proposte della BCE

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Anteprima della tesi: EUROBOND: la condivisione dei debiti sovrani europei come possibile soluzione al problema strutturale del debito pubblico italiano? Le recenti proposte della BCE, Pagina 9
CAPITOLO 4: SOVEREIGN BOND-BACKED SECURITIES 
 
 
 
75 
Tabella 2 – Tassi EL quinquennali nella calibrazione “molto avversa” (%)
121
 
  
 
 
Fonte: European Systemic Risk Board (2018) 
 
Da queste quattro simulazioni numeriche più severe si evince che le SBBS 
senior continuano a funzionare bene anche in situazioni di stress: in tutti gli sce-
nari, incluso quello molto avverso, il tasso EL delle SBBS senior spesse al 70% è 
simile a quello dei bond tedeschi. Ciò implica che le SBBS sono veramente in 
grado di generare attività a basso rischio con una calibrazione adeguatamente 
conservativa della struttura di preesistenza. 
 
                                                      
121
 La tabella mostra i tassi quinquennali di perdita attesa (EL) nella calibrazione “molto avversa”. La prima 
riga della tabella si riferisce al livello di subordinazione (tranching), che definisce la dimensione della tranche 
senior (S) e junior (J). La subordinazione allo 0% si riferisce al caso status quo (no pooling, no tranching). 
Pertanto, i dati riportati nella colonna dello “status quo” misurano il tasso EL delle obbligazioni sovrane dei 
rispettivi Paesi. Tutte le altre righe in corrispondenza di ogni paese (escluso il dato della prima colonna che 
si riferisce allo status quo), si riferisce al caso “national tranching” (no pooling, si tranching) e i valori riportati 
in corrispondenza di “S” e “J” indicano i tassi EL delle rispettive tranche per ogni Paese e per diversi livelli di 
tranching. La penultima riga (“Pooled”) si riferisce al caso del “pure pooling” (si pooling, no tranching), cioè 
un portafoglio di obbligazioni sovrane dei 19 Paesi dell’Eurozona, ponderato per il PIL dei rispettivi Paesi. Il 
valore riportato in corrispondenza del pure pooling indica il tasso EL che avrebbe il portafoglio diversificato. 
L’ultima riga si riferisce al caso “pooling and tranching”, cioè alle SBBS. I valori della riga indicano i tassi EL 
delle SBBS senior e junior per ogni struttura di anzianità (90-10, 80-20, 70-30 e così via).

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Informazioni tesi

  Autore: Francesco Bellini
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2018-19
  Università: Università degli Studi Gabriele D'Annunzio di Chieti e Pescara
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia Aziendale
  Relatore: Eliana Angelini
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 121

FAQ

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